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华发股份600325珠海地区项目销售好于

发布时间:2019-05-14 15:51:05 编辑:笔名

华发股份(600325):珠海地区项目销售好于市场预期

事件:2011年月公司完成营业收入31.61亿元,同比增长39.17%;实现营业利润4.19亿元,同比增加6.93%;归属于上市公司所有者净利润2.9亿元,同比增加6.29%。实现基本每股收益0.355元,比去年同期增加6.29%。

投资建议:公司计提资产减值损失造成当期净利润低于中报。目前下半年重点项目蔚蓝堡、华发世纪城六期分别与于8月和9月开盘。以上项目当期去化率在85%左右,项目销售形势好于此前市场预期。从目前统计情况看,珠海地区在广东省代表性二、三线城市中房地产投资和房价同比增幅相对温和,后期珠海限购可能性不大。公司后期销售仍有望如期推进。2011年公司主要结算项目是华发世纪城四期、华发水郡和部分外地项目。我们预计公司2011、2012和2013年各年EPS分别为1.06元、1.30元和1.48元。截至10月26日,公司收盘于8.19元,对应2011年PE为7.73倍,2012年PE为6.3倍,对应2011年RNAV在20.73元左右。我们认为公司珠海地区龙头地位明显、异地拓展初具规模。此外公司同时具备横琴岛开发和港珠澳大桥概念。随着2012年公司储备项目陆续进入结算期,公司基本面将有明显改善。考虑到公司大股东优势和自身项目质地,给予公司2011年12倍安全市盈率,对应目标价格为12.72元。维持公司“买入”评级。

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