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西南證券經濟施壓倒逼央行降準

发布时间:2020-01-27 09:46:18 编辑:笔名

西南证券:经济施压倒逼央行降准 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

摘要西南证券研究发展中心2015年开年以后,经济先好后降,前期汇丰PMI指数、发电厂耗煤量、房地产价格等数据相对企稳;但一月下旬以来,资本流出规模迅速扩大、服务业和制造业同时施压就业、外部局势不确定性明显上升,对我国的宏观压力产生较大压力,也倒逼央行采取相对激进的货币政策来缓解实体经济的下滑风险

PMI指数坠下枯荣线中采PMI指数和汇丰PMI指数在1月结束了前期的“一张一缩”的背离局面,均坠下50%的枯荣线,全面转入收缩通道包括供需、进出口、产品和原材料库存、就业等分项指标也都不乐观,显示宏观经济压力有加剧的风险,所以实体经济对宽松的货币政策提出了诉求,也是本轮全面降准的主要原因之一

资本流出加剧2014年的后期,随着经济下滑,资本逐步撤离我国的趋势开始蔓延,资本项目在第四季度出现了超过900亿的逆差,外汇储备也相应减少;同时外汇占款出现了连续的下滑,三者共同证实了资本外流的判断;且由于资本外流,将抽离实体经济的部分流动性,导致本就趋紧的节前资金面更加紧张,所以从货币供需面也对降准提出了需求

降准或更多为形势所迫我们认为,本轮降准表面上看和高层前期所释放的相关言论有所违背,导致这样的原因是因为1月下旬以来,形势急转直下,多方面客观环境迫使央行不得不加入全球的“量化宽松”洪流

后期货币政策或转向我们认为,随着本轮降准的开启,前期趋稳的货币政策开始向宽松倾斜那么近期的政策导向也将更加偏向于“稳增长”在经济整体走弱的大背景下,后期央行或有更多操作刺激经济增长,缓解目前的经济下滑风险

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